梁红：2014有望重拾8%增速 警惕上行风险

随着中国实际GDP增速从2010年的10%以上回落到2011年的9%，并进一步下滑到2012年和今年的7.5%左右，不少分析人士纷纷下调2014年及未来中国经济增长预测到7%以下，主要理由为银行不良贷款攀升与人口结构恶化。

尽管此类担忧不无道理，但中金公司梁红认为，如果仅仅关注这些不利因素，可能会错过由于国内外经济其他重要条件的改善而带动的经济增速的回升。

梁红认为，导致过去几年中国经济增速下滑的两大主要因素可能已开始反转。包括过去两年全球经济增长大幅放缓并拖累中国出口以及2009年信贷急剧扩张导致投资效率严重低下。这两大因素可能都已度过了最差期并开始改善。如果这一判断正确，那么中国经济在2014和随后几年重拾8%以上增速的可能性正在上升。

梁红进一步指出，一些分析人士（包括很多国际组织）预测发达经济体2014年有望出现同步复苏，从而推动全球经济增速重返3%以上。如果这一判断是正确的，在低基数作用下，全球需求回暖有望推动中国出口增速回到15%左右甚至更高水平，这将提升中国实际GDP增速0.5至1个百分点。

在出口前景和投资效率不断改善的推动下，消费需求有望保持强劲。梁红认为，实际消费支出加速的主要驱动力可能来自物价下降推动实际收入增长，同时收入分配有所改善，低效率的政府消费被大众消费所超越。

随着中国政府在国有部门与居民之间以及农村与城镇之间重新调整收入和财富分配，国内消费增长将得到进一步推动。例如，利率市场化改革已经推动存款利率上升。存款利率每上升1 个百分点会为储户增加利息收入近4000亿元。另外，实现农村居民与城镇居民平等的财产权（主要指土地与住房）也将在农村人口中催生出数以亿计的中产消费者。在未来的经济上升周期中，消费有望最终成为推动中国经济增长的主要动力。

梁红警告称，2014年面临潜在的上行风险。将增长目标定在7%可能有助于提升政府在推动结构性改革方面的公信力，但若实际增长远高于预期，则可能导致政策准备不足（例如财政预算和货币政策的选择）。因此，政府可能应当考虑用经济增长预测，而非增长目标，来引导市场和政策制定。

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