威尔逊：卷入全球多股浪潮中的新兴市场资产

FOMC暂不退出宽松政策对新兴市场资产影响短暂

美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布暂不退出宽松政策后，新兴市场资产随即做出反应，变化幅度超过了前几轮美国国债上升之后的表现，尤其是汇市和利率、其次为股市和债市（影响往往更缓慢的体现）。然而FOMC 上述决定的影响转瞬即逝，不仅是因为围绕美国财政辩论的担忧隐现，而且还在于新兴市场内部的再平衡力量在这一背景下依然发挥影响。

因为美国财政辩论升温而且相关不确定性增强

与美国财政辩论有关的不确定性上升为新兴市场资产再添动荡，并且在最终决议达成前，新兴市场资产仍将面对再平衡力量的影响。我们仍预计最终决议将在10月17 日最后期限到来之前达成，但如果届时未能出台决议可能导致新兴市场资产面临大幅度重新定价，尤其是那些对美国增长风险变化更敏感的资产。当前环境显然不同于2011 年夏季情形，然而模式有些类似意味着市场走势可能遭到更严重的破坏。

我们的基本面看法保持不变

待美国财政辩论和美联储退出策略尘埃落定后，新兴市场资产与基本面之间的一致性可能得到增强，从而支撑我们的核心观点：币值走软的同时面临大量外部失衡、利率普遍上升、信贷规模扩大、股市表现相对较好，尤其是对那些数据走强的市场而言。

作者：多米尼克·威尔逊，高盛集团分析师。

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