德银：三中全会将改变中国大宗商品行情

北京时间11月8日上午消息，据CNBC报道，投资者目前正在密切关注将于本周举行的中国三中全会，中国领导人有望在这次会议上公布35年以来的最大改革措施。

中国是一系列大宗商品的最大生产国和消费国。数据显示，中国对钢铁、煤炭和铁矿石的生产消费位居世界第一。中国还是世界上第二大的铜生产国，位于智利之后。大宗商品的价格在过去10年中大涨，而中国是这一“超级周期”中最主要的推动力。

但即将召开的重要会议可能会极大地改变这一情况。中国目前力图转向消费驱动型的发展模式，以实现更稳定的长期增长。

Silvercrest资产管理公司的董事总经理Patrick Chovanec指出，“如果中国切实进行有意义的改革，这意味着中国经济会出现真正的调整。”

“我们在最近几年看到的大宗商品繁荣局面在一定程度上是源自真正的增长，但更多还是来自信贷狂潮所引致的严重膨胀的需求。不管中国经济是硬着陆还是软着陆，目前的强劲投资力度会大幅放缓。”

德银的策略师Grant Sporre和Xiao Fu预计，中期看来，城市房地产和保障性住房的需求增加将会推高对建筑材料的需求。但在未来十年中，对污染的治理、对产能过剩的抑制、废钢的使用和房产税等因素可能会促使钢消费触及高点，并会降低对铁矿石的需求力度。

德银在周三发布的报告指出，“随着中国从固定资产投资转向消费驱动型的经济，并继续向价值链高端发展，我们认为，那些在消费应用中使用较多（包括铝和锌）和那些用来生产高附加值材料（如不锈钢和镀锌钢）的金属有可能会受到提振。”

他们指出，锌、镍和铝有潜力成为中期赢家，但铁矿石和钢则会持平或略微下行。

德银还预计铀和钯也会受益，而热能煤最有可能走弱。

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